b体育|煤炭11月月报：三季报业绩同比大幅增长 低估值龙头仍是配置首选

煤炭行业投资观点：10月，煤炭板块大幅度暴跌6.65%，领先沪深300指数11.08个百分点。动力煤方面，暖气季供给虽有所获释，但此时正值动力煤市场需求旺季，辨别在此期间动力煤价格不会不存在重复，总体保持高位，暖气季之后，2018年随着原先生产能力及先进设备生产能力的获释，供给严格，动力煤价格中枢将不会松动。炼焦煤方面，不受钢铁和焦炭限产影响，炼焦煤市场需求弱化，但供给仍然正处于偏紧状态，辨别暖气季炼焦煤价格也不会消息传递，但消息传递空间并不大。

2018年炼焦煤价格的辨别和动力煤类似于，明年供给先对严格，炼焦煤的中枢也不会松动。政策和改革方面：发改委在10月份屡屡倾听，并公布了暖气季确保煤炭供应以及压制煤价抹黑的不道德，目的在于平稳市场，侧重对行业将来发展。后期投资观点：煤炭公司三季报已几乎公布，整体来看Q3业绩依旧相当可观；价格方面，考虑到将要转入采暖消费旺季，四季度煤炭价格或将之后保持高位，也在一定程度上确保了煤企2017年的盈利区间，煤炭企业的估值也正处于较低的水平。

配备方面，在近期周期股展现出低迷的背景下，我们的股票人组保持引荐地方龙头及不具备扎实业绩承托低估值公司的逻辑，保持引荐：陕西煤业、神火股份、潞安环能；山西国改主题方面，持续引荐：山煤国际、西山煤电。煤炭价格：煤种价格以涨居多。10月底，秦港山西产Q5500报价702元/吨，跌幅2.09%；京唐港主焦煤保持在1650元/吨；晋城无烟中块车保持在板价1090元/吨；长治喷吹煤1062元/吨，跌幅1.85%。

；NEWC 动力煤98.65美元/吨，涨幅3.44%。煤炭供需：9月全国产量2.98亿吨，同比下跌7.6%。煤炭进口量2708万吨，同比下跌10.8%，环比下跌7.2%。煤炭出口量69 万吨，同比下跌9.5%，环比下跌1050%。

9月份火电发电量3623亿千瓦时，同比暴跌0.5%，全社会用电量5316.82 亿千瓦时，同比暴跌11.65%。煤炭库存及物流：9月底秦港库存总量707万吨，环比下跌13.85%。六大电厂煤炭库存量1148.34万吨，环比下跌20.06%。秦港至上海海运费42.4元/吨，环比暴跌0.9%。

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